La crise est là, les banquiers la ressentent comme les PME. Au bord de l’asphyxie, la machine économique est en attente d’un électrochoc.

L’on s’y attendait depuis des mois, maintenant c’est une réalité. L’économie marocaine est gagnée par la récession qui frappe ses pays partenaires de la zone euro. Certains opérateurs n’hésitent pas à parler de paralysie de la machine économique. Peu de projets d’investissement dans le pipe, de moins en moins de dossiers de crédits traités par les banques, aggravation des incidents de paiement, explosion des règlements cash. Les difficultés, voire l’asphyxie que vivent depuis plusieurs mois les secteurs exportateurs et le tourisme, sont en train de se généraliser au reste du tissu industriel. Au point qu’aujourd’hui, les opérateurs peinent à garder la tête hors de l’eau. Les délais de règlement s’allongent, les tensions de trésorerie montent en flèche, tout comme les impayés.

L’adoption tardive de la loi de Finances 2012 a précipité la paralysie d’une économie déjà fragile. Depuis le début de l’année, faute de budget, l’Etat et les entreprises publiques ont accumulé les factures, prenant en otage les entreprises prestataires, des petites et moyennes entreprises pour la plupart.

Effet collatéral : les banques font preuve d’une plus grande prudence et ferment le robinet du crédit. Une prudence alimentée par l’aggravation du risque et l’envolée du taux des créances en souffrance. « Généralement, les banques jouent un rôle contra-cyclique, elles accélèrent la crise en cas de récession, et dopent la croissance en cas de reprise », explique un analyste financier. Il n’est donc pas étonnant que les banques locales fassent preuve, depuis plusieurs mois, d’une extrême prudence et développent une aversion au risque. Ce nouveau tour de vis s’explique aussi par le fait que les banques ont dû faire face, depuis novembre 2011, à des retraits massifs de liquidités, suite à la suppression des bons de caisse anonymes. Cette mesure avait fait l’objet d’une circulaire de Bank Al-Maghrib (BAM) pour tenter de limiter le blanchiment de l’argent sale.

Selon les statistiques de la Banque centrale, l’encours des comptes à terme et bons de caisse est passé de 154 milliards à 146 milliards de dirhams en l’espace d’une année. En 2009, ce poste avait crevé le plafond à 160 milliards de dirhams. La levée de l’anonymat sur les bons de caisse y serait pour beaucoup. A cela s’ajoute l’instauration, en avril 2011, du chèque barré et non endossable pour les clients patentés. Une décision qui, certes, n’a pas force de loi puisqu’elle émane du Groupement professionnel des banques du Maroc (GPBM), mais qui est censée instaurer plus de transparence dans le règlement des transactions, en limitant les paiements en espèces. Dans les faits, sa mise en œuvre s’avère être plus compliquée que prévu, d’autant que le taux de bancarisation de la population reste très faible, bien en deçà des 45% annoncés par BAM.

Préservation des marges bancaires

Tous ces facteurs expliquent que ni la baisse du taux directeur de 25 points de base à 3% décidée par BAM en mars dernier ni le rallongement de la durée des prêts octroyés par la Banque centrale aux banques n’ont suffi à relancer la machine du crédit. « En réalité, le resserrement du crédit par les banques n’est pas lié à un problème de liquidité, mais à une aversion au risque face à la fragilité des entreprises et à la morosité de la conjoncture », explique un analyste financier. Qu’à cela ne tienne, en décidant de réduire le taux directeur, Bank Al-Maghrib juge important de préserver les marges bancaires. Ce cadeau est concédé aux banques pour les aider à contrecarrer la situation tendue sur le marché monétaire, les inciter à réduire leur coût de refinancement et surtout à en faire profiter leur clientèle. Mais à ce jour, ce processus vertueux tarde à s’enclencher. La production de crédit évolue timidement, les taux d’intérêt affichent une résistance à la baisse. Quant au marché interbancaire, il persiste dans une situation de sous-liquidité qui devient structurelle. Celle-ci s’est même aggravée depuis le début de l’année. En cinq mois, le déficit de liquidités a atteint le niveau jamais égalé de 60 milliards de dirhams.

Alors, au-delà des actions disparates pour tenter de moderniser l’économie, le ministère des Finances, BAM, le GPBM et la Confédération générale des entreprises marocaines gagneraient à coordonner leurs stratégies pour accélérer le rythme des réformes et éviter les effets pervers, comme l’hémorragie des capitaux hors du circuit bancaire observée ces derniers mois.

Mouna Kably